香港股票分析師協會 副主席 潘鐵珊

華潤啤酒（0291）的淨利潤也實現了穩定增長，2024年上半年實現營業收入237.44億元（人民幣，下同），純利為47.05億元，較去年同期上升1.2%。這一增長在激烈的市場競爭中顯得尤為不易，也體現了華潤啤酒在盈利能力上的穩定性。

集團的高端化戰略取得了顯著成效，中檔及以上啤酒銷量佔比首次超過了50%，這一里程碑標誌著華潤啤酒在產品結構優化上邁出了重要一步。此外，次高檔及以上啤酒銷量實現了單位數的增長，尤其是通過電商管道的銷量同比增長約60%，這一變化反映了公司在新興銷售管道上的成功布局。

啤酒及白酒品牌皆見增長

在具體產品方面，華潤啤酒的高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%，其中「喜力」、「老雪」和「紅爵」等明星產品的銷量均實現了超過20%的增長，這些數據不僅證明了華潤啤酒在高端市場的競爭力，也顯示了消費者對於高品質啤酒的強勁需求。除了啤酒業務，華潤啤酒的白酒業務也呈現出迅速的增長勢頭。2024年上半年，白酒業務的綜合營業額達到11.78億元，較去年同期上升約20.6%，特別是全國性高端大單品「摘要」的銷量同比增長超過50%，這一成績不僅為白酒業務的增長提供了核心動力，也顯示了華潤啤酒在白酒市場的競爭力。

在產品創新和品牌建設方面，華潤啤酒不斷推陳出新，推出了多款新品，並通過一系列行銷活動加強了與年輕消費人群的情感鏈接，提升了品牌價值。這些舉措有助於華潤啤酒在激烈的市場競爭中保持品牌的活力和吸引力。最後，華潤啤酒在管理效率上也取得了顯著提升。通過集中化大工廠生產提升智能化程度和工藝效率，加強供應商管理和周邊生產配套企業的協同，公司有效降低了產業鏈成本，提升了物流和組織效率。這些內部管理的優化為華潤啤酒的長期發展奠定了堅實的基礎。筆者認為，可考慮於32元（港元，下同）買入，上望37元，跌破29元止蝕。

（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）

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