張　怡

中東局勢緊張刺激國際油價上升，紐約期油已由上月底每桶約68美元，升至現時每桶超過74美元。作為「三桶油」之一的中海油（0883）近日現連續5日的反彈行情，股價昨收報21.55元，升0.65元或3.11%，已企於逾1個月以來高位。由於集團早前公布的上半年業績理想，在資金流向續有利實力中資股下，料該股後市挑戰此前的年內高位。

業績方面，截至今年6月底止上半年，中海油歸母公司股東淨利潤為797.3億元（人民幣，下同），按年升25%。中海油擬派中期息0.74港元，按年升25.4%，也創歷史同期新高。期內，中海油收入為2,267.7億元，按年升18.1%。油氣銷售收入為1,851.1億元，按年升22%。而貿易收入按年升3%至366.3億元。

集團上半年淨產量達362.6百萬桶油當量，按年上升9.3% ，國內外油氣產量均突破歷史最好成績。展望下半年，中海油表示將錨定全年生產經營目標，推動增儲上產再創新佳績、降本提質增效取得新進展、產業轉型升級邁出新步伐，加速推進世界一流能源公司建設。

最新的投產消息顯示，中海油擁有100%權益、並擔任作業者的深海一號二期天然氣開發項目日前投產。該項目位於南海北部海域瓊東南盆地，平均水深約900米，主要生產設施為新建1座固定生產平臺和3個集中式水下井口。計劃投產12口開發井，預計2025年實現日產天然氣162百萬立方英尺、凝析油3,931桶的高峰產量。

講開又講，同樣由中海油擁有100%權益、並擔任作業者的流花11-1/4-1油田二次開發項目早於上月已投產，計劃投產開發井32口，預計至2026年可實現高峰產量每日約1.79萬桶油當量，油品性質為重質原油。 該項目位於南海東部海域，由流花11-1和流花4-1兩個油田組成，平均水深約305米，主要生產設施為新建1座深水導管架平臺「海基二號」和1艘圓筒型FPSO「海葵一號」。集團近期接連有新項目投產，可望成為未來盈利增長的動力。

就估值而言，中海油往績市盈率7.56倍，市賬率1.4倍，在同業中雖不算便宜，但作為行業龍頭，應可享較高估值。此外，該股股息率近6厘，論股息回報也具吸引。趁股價走強跟進，上望目標為52周高位的23.9元（港元，下同），惟失守20元關則止蝕。

看好中海油留意購輪24717

若看好中海油後市表現，可留意中海油韓投購輪（24717）。24717昨收0.243元，其於2025年2月17日最後買賣，行使價25.05元，現時溢價21.88%，引伸波幅45.22%，實際槓桿6.15倍。

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