韋　君

港股昨反覆偏軟，恒指企穩(wěn)18,200水平。內(nèi)銀、內(nèi)險股持續(xù)造好，中國平安保險（2318，簡稱平保）反覆平收，技術(shù)走勢向好未改，遇回調(diào)可收集。平保在港上市適逢20周年，A+H股市值1.15萬億元，H股市值2,804億元。平保主要股東為泰國卜蜂集團(tuán)持股5.84%，深圳市投資控股持股5.24%，美資貝萊德持股5.30%。

平保旗下平保資產(chǎn)管理持有滙豐控股(0005)7.98%股權(quán)，僅次於貝萊德持股8.83%為第二大股東。集團(tuán)主要從事人壽保險、財產(chǎn)保險、銀行業(yè)務(wù)及其他金融服務(wù)。美聯(lián)儲上周啟動減息周期，起步已大減0.5厘，市場已預(yù)計11月8日及12月19日的兩次議息分別續(xù)減息0.25厘，即上周至年底，合共料減息1厘，保險理財產(chǎn)品需求將迎來增長期。

平保早於7月16日已成功發(fā)行35億美元（約273億港元）5年期可換股債券，年息率僅0.875厘，獲100個投資者超額認(rèn)購數(shù)倍，前20大投資者佔70%，反映機(jī)構(gòu)大戶在美減息周期開始前，透過認(rèn)購可換股債部署建倉平保。上述可換股債券的認(rèn)購價為43.75元，發(fā)債期間的平保股價徘徊33/34元。平保在美減息前兩個月已取得巨額低成本資金，部分資金料已投入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

首8月保費收入增幅居前

最新數(shù)據(jù)顯示，平保今年首8月保費收入6,207.06億元（人民幣，下同），按年增長7.64% ，高於中國人壽(2628)同期5.9%增幅，居行業(yè)增長前列。其中平安產(chǎn)險原保險合同保費收入按年增5.3%至2,110億元；平安壽險按年升9.1%至3,846.29億元、平安養(yǎng)老險按年跌2.4%至128.12億元；平安健康險按年增13.7%至122.65億元。

在政策層面上，國務(wù)院於9月上旬印發(fā)《關(guān)於加強(qiáng)監(jiān)管防範(fàn)風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，其中提出健全產(chǎn)品定價機(jī)制，強(qiáng)化精算技術(shù)運用。推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，支持浮動收益型保險發(fā)展。平保作為行龍頭，在產(chǎn)品創(chuàng)新的模效應(yīng)具有優(yōu)勢。

平保上周走勢轉(zhuǎn)好，昨天平收37.65元(港元，下同)，成交14.06億元。現(xiàn)價預(yù)測市盈率6.77倍，息率7厘，市賬率0.70倍，估值不貴。該股過去兩周自33.80元低位回升上昨日38.20元回調(diào)，期間上升13%，股價重上10天、20天及50天線之上，技術(shù)走勢向好，續(xù)可看高一線，料向40元關(guān)推進(jìn)，可遇回調(diào)收集，跌穿35.70元止蝕。

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