涂國彬 永豐金融資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理

臨近議息，人心反覆，正常情況下，美聯(lián)儲議息前，外界早已有了充分期望管理，所有結(jié)果都寫在牆上一樣，不會有近期對於減息幅度有如此接近的爭議。結(jié)果如何？最終減息50點子。

這一決定，可圈可點，尤其考慮到，臨近議息前不久，外界視之為美聯(lián)儲傳聲筒的《華爾街日報》便發(fā)文表示，外界低估了減息50點子的概率云云。

耐心等待有回報

對此萬眾矚目的議息結(jié)果，一反慣常減息四分之一厘的作風，美聯(lián)儲主席鮑威爾有話說。記者會上，他形容在其他央行紛紛減息之際，局方成員的耐心等待有好回報，如今有足夠信心，通脹逐漸回落至2%這個中長期目標利率水平云云。他提到，假如在7月時已知當前的就業(yè)數(shù)據(jù)如此，局方早在7月議息時，便可以減息了。

當然，鮑威爾打的是官腔，投資者如何解讀是另一回事，美股在議息結(jié)果出來後回落，可以說是好消息出貨，亦可能是擔心美聯(lián)儲一反常態(tài)的提速減息，可能是預(yù)兆衰退概率明顯高於外界預(yù)期。

短期內(nèi)，投資者要留意，鮑威爾重申不要以為這是新的步伐，意味著今次減息50點子，不等於之後每次會期都要減息，更不等於每次都減50點子，一切仍是數(shù)據(jù)為本，這一點當然給予局方較大的決策空間和轉(zhuǎn)圜餘地。

事實上，今次議息非常特別，即使已屆美聯(lián)儲9月議息的日子，外界對於今次究竟減息25點子抑或50點子，仍然眾說紛紜，不單是說，而且是押注，這一點對於金融市場打滾的，最為重要。顯然，近期內(nèi)美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，已不足以解釋各方面的疑慮。就以周一公布的帝國製造業(yè)指數(shù)，既非通脹數(shù)據(jù)，亦非失業(yè)數(shù)據(jù)，未足以帶來更多啟示。

議息前重大分歧屬罕見

即使有所謂啟示，臨近議息仍有此現(xiàn)象，說明了局方大員本身，內(nèi)部亦有分歧，不然，早已進行期望管理，透過不同渠道，釋放信息，務(wù)求在開會前，已令結(jié)果寫在牆上，大家把市場的震撼程度降低。值得留意，今次是大比數(shù)，但不是全數(shù)成員支持，其中一位認為，應(yīng)該減息25點子，而不是50點子。

押中寶者先行獲利回吐

如此一來，小心今次即將踏入減息周期的第一擊，可能帶來資產(chǎn)價格的波動性，意味著風險亦隨之而增加。無論如何，減息半厘的消息一出，最敏感的利率期貨或債息，甚至美匯，當然馬上反映。

金價亦不甘後人，先創(chuàng)新高，然後回吐，反映好消息出貨的行為。說起來，好消息出貨的不只金市，美股亦如此，說明投資者充分把握時機。顯然，之前不少投資者押中寶，可以先行獲利回吐。（權(quán)益披露：本人為證監(jiān)會持牌人士，本人或本人之聯(lián)繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。