耀才證券研究部總監 植耀輝

恒指自早前企穩250天線（17,273點）後走勢持續有改善，昨日更受惠A股回升以及人民幣匯價急升刺激下一度急彈超過400點，高見18,200點水平，最終收報17,989點，上升202點或1.14%，成交急增至1,735億元。總結8月份，恒指累升644點或3.7%，科指則升1.2%。隨著業績期已步入尾聲，筆者亦持續審視不同股份業績表現。不過暫時令筆者有較深刻印象之業績股並不多，當中部分物管股如華潤萬象（1209）及中海物業（2669）表現雖然不俗，只是基於對內房看法仍十分審慎，故可能待內地樓市出現明顯轉勢後再作跟進。

上周已率先預告會分享中遠國際（0517）及Nvidia之業績看法，先談前者。從績後中遠國際之股價走勢已能反映其業績表現：收入上升8%，股東應佔溢利則升16%，接近筆者預期之上限（20%）；集團亦繼續維持高派息政策，每股中期息0.265元。財務淨額依然相當可觀，達到1.39億元（現金回報率達到4.58%），佔除稅前溢利32%，不過今次亮點還包括核心航運服務業之表現：稅前溢利上升23%，應佔合營企業之溢利（包括中遠佐敦）同比增長更達到36.7%。

若中遠國際升見4.6元 可減磅

在展望中中遠國際亦釋樂觀預期，故雖然美國減息或會影響財務收入，但核心業務有望繼續有好表現。筆者預期下半年增長有望維持14%以上，亦即意味派息有望達到0.2港元（全年計則約0.465元）。至於最新部署方面，雖然股價在績後累升不少（3.67元升至最高4.53元），惟仍傾向繼續持有，畢竟預期股息率依然超過10厘，不過若股價升至4.6元以上則會考慮減持一成，其後每升一毫減持一成，但最少仍會保留五成持股，往後亦會伺機再作增持。

至於萬眾期待之Nvidia業績，則未知大家會否感到失望，因其股價隔晚仍跌超過6%。坊間對其股價大跌歸咎於兩方面；分別為毛利率及第三季收入指引低於預期。毛利率方面，Nvidia較早前給予之指引為74.8%（non-GAAP為75.5%）±50基點，故今次毛利率表現仍合乎預期，但明顯市場有更高期望─就如對收入指引一樣。事實上，Nvidia第三季指引為325億美元（±2%），較市場預期約319億美元為高，但不及最樂觀之379億美元。當然，Nvidia本身估值不低以及投資者對AI抱疑問，故除非拋出超樂觀指引，否則市場未必賣賬，但379億美元之超樂觀指引即意味營收按年及按季分別急升1.1倍及26.3%，這又是否有點不切實際呢？對今次業績表現，筆者十分收貨，亦會選擇繼續持有該股，並期待Blackwell系列正式大舉出貨對其營收之貢獻。 筆者持有中遠國際及Nvidia股份