專家：金融支持科技創(chuàng)新 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和配置成軟肋

香港文匯報(bào)訊（記者 海巖 北京報(bào)道）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是中國特色金融發(fā)展的初心和根本宗旨。中央金融工作會(huì)議要求將更多資源投向科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升向好。中央部署要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，其中科技金融為首。實(shí)踐中，初創(chuàng)期科技企業(yè)往往面臨較突出的融資難題，而銀行發(fā)展科技金融也會(huì)遭遇項(xiàng)目對(duì)接難、判斷難。以銀行為主導(dǎo)的金融體系如何支持科技創(chuàng)新，是金融高質(zhì)量發(fā)展亟待解決的痛點(diǎn)。

商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營的原則與科技創(chuàng)新高風(fēng)險(xiǎn)的特徵間存在天然矛盾，這就導(dǎo)致科創(chuàng)企業(yè)，尤其是中小民營科創(chuàng)企業(yè)，成為銀行體系服務(wù)的「盲點(diǎn)」。「對(duì)金融服務(wù)科技創(chuàng)新來說，最重要環(huán)節(jié)是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)配置，卻成為我們金融體系的軟肋。」中國社科院金融所所長張曉晶認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力不足，一方面與金融業(yè)發(fā)展水平有關(guān)，另一方面也與政府在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)配置中的較多干預(yù)有關(guān)。在過去相當(dāng)長的時(shí)間裏，政府指導(dǎo)信貸投放，提供隱性擔(dān)保、剛性兌付以及兜底等，一定程度上扭曲了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資源配置，使得大量的金融資源流向了公共部門，也使得金融風(fēng)險(xiǎn)向公共部門集中，從而不利於金融安全，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)中亟待需要支持的領(lǐng)域無法獲得金融資源。因此，「根本之策是要繼續(xù)推進(jìn)金融領(lǐng)域的市場化改革，破除隱性擔(dān)保和兜底幻覺，完善市場在金融風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)配置中的決定性作用。」

不應(yīng)以傳統(tǒng)思維苛求科創(chuàng)企業(yè)

從金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)層面看，「過去判斷科技創(chuàng)新用傳統(tǒng)思維，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的要求往往比較苛刻，比如銀行需要抵押，上市門檻包含營業(yè)收入、利潤要求以及行業(yè)平均市值或平均PE（市盈率）等。但顛覆性的科創(chuàng)企業(yè)可能沒有足夠長的歷史，也沒有可參照同行。」張曉晶向香港文匯報(bào)說，從現(xiàn)代金融的新思維看，我們應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的包容度，「幾頁P(yáng)PT可以獲得融資不能當(dāng)作笑話」。

短期措施方面，張曉晶建議，監(jiān)管部門要從考核上要求商業(yè)銀行將高水平科技自立自強(qiáng)作為重點(diǎn)服務(wù)領(lǐng)域，保持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中長期貸款合理增長，加大科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、信用貸款、首貸和續(xù)貸投放力度。還應(yīng)支持商業(yè)銀行具有投資功能的子公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信託公司等出資成立創(chuàng)業(yè)投資基金、政府產(chǎn)業(yè)投資基金等，為科技企業(yè)發(fā)展提供股權(quán)融資；支持資產(chǎn)管理產(chǎn)品依法投資各類權(quán)益類資產(chǎn)，提供與科技企業(yè)成長周期相匹配的產(chǎn)品。此外，也要進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資，切實(shí)發(fā)揮資本市場在支持創(chuàng)新方面的重要作用。

打造具有影響力知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易所

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛則提出，要有針對(duì)性地解決科創(chuàng)企業(yè)抵押物手段有限、科創(chuàng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不完善等金融體系遇到的難點(diǎn)。首先應(yīng)當(dāng)大力推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融發(fā)展，知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)是科技企業(yè)擁有的主要資產(chǎn)，其價(jià)值易受技術(shù)、市場等因素影響，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。打造具有全國甚至國際影響的知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易所，鼓勵(lì)支持知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營機(jī)構(gòu)發(fā)展，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與外部知識(shí)產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，支持大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)構(gòu)建智能化評(píng)估模型工具，提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估效率，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

撬動(dòng)資金進(jìn)入「專精特新」領(lǐng)域

其次，要推動(dòng)構(gòu)建多元化的科技金融體系，從以貸款為主的服務(wù)模式，升級(jí)為表內(nèi)融資和表外融資、商業(yè)銀行和投資銀行、股權(quán)融資和債券融資、融資和融智等綜合服務(wù)。曾剛表示，其中核心是建立和完善創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，撬動(dòng)更多社會(huì)資金進(jìn)入「專精特新」領(lǐng)域；還有必要優(yōu)化監(jiān)管，放寬對(duì)商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的限制，特別是在資本約束方面，適度降低投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的資本要求。另外，拓展科創(chuàng)中小企業(yè)直接融資渠道，擴(kuò)大科技型企業(yè)發(fā)債規(guī)模，建設(shè)和完善高收益?zhèn)袌觯S富科創(chuàng)類債券產(chǎn)品等。